La cadena de suministro de 2020:¿Qué nos depara el futuro?

El CEO de XPO, Brad Jacobs, habla con 200 líderes de la industria en BGSA Supply Chain 2020

Cada enero desde 2007, los directores ejecutivos se han reunido en la Conferencia anual sobre la cadena de suministro de BGSA para discutir el estado de la logística, el transporte y la tecnología de la cadena de suministro. Este evento proporciona una visión única del estado mental de los directores ejecutivos. ¿Qué aprendimos este año? Un buen lugar para comenzar son los datos.

El año pasado fue fantástico para los mercados públicos de la cadena de suministro. En conjunto, el índice de cadena de suministro de BGSA, que rastrea nueve segmentos y 63 empresas en todas las áreas del sector, aumentó un 26% en 2019. Además, los nueve segmentos produjeron un rendimiento positivo.

Dicho esto, la diferencia entre ganadores y perdedores fue significativa.

Ciertas categorías de nicho, como transporte de energía, distribución de tecnología y software de cadena de suministro, aumentaron 57%, 54% y 47%. Fueron liderados por World Fuel Services (con un aumento del 103%, acelerado por la adquisición de combustible de UVAir), Tech Data (con un aumento del 76%) y Manhattan Associates (con un aumento del 88%).

Por otro lado, la recesión del transporte de mercancías castigó al sector de camiones de carga, que experimentó quiebras récord, incluidas NEMF y Celadon. La categoría aún se desempeñó bien, generando un retorno del 26%, liderada por PAM y Knight-Swift (hasta un 46% y un 43%). Sin embargo, el número agregado enmascara una caída del 30% de febrero a junio y una recuperación en la segunda mitad del año, ya que el mercado espera un 2020 más brillante.

Asimismo, el sector de la paquetería muestra un desempeño agregado del 17%. FedEx creció un 16% de enero a abril, luego cayó un 20%, en gran parte debido al "desacoplamiento consciente" con Amazon.

La brecha entre los ganadores y los perdedores individuales es sorprendente, como se indica a continuación.

Perspectivas para 2020

Entonces, ¿cómo vemos el mercado de la cadena de suministro de cara a 2020?

Por un lado, muchos analistas notan nubes en el horizonte. Incluyen:

• ¿El mercado tiene un precio excesivo? El índice BGSA de empresas públicas se encuentra en niveles récord, cotizando a 12,4x EBITDA. ¿Es este nivel sostenible o estamos preparados para un salto?
• ¿Nos enfrentamos a una recesión económica? Después de un récord de 10 años de expansión, los economistas predicen una probabilidad del 33% de recesión en 2020.
• ¿Qué pasa con una recesión del transporte de mercancías? La desaceleración del transporte por carretera ya comenzó en 2019. ¿Se extenderá? ACT y Cowen predicen una contracción del 35% en la producción de camiones de América del Norte. ¿Qué efectos dominó seguirán?
• ¿Las elecciones presidenciales causarán interrupciones? Parece que el ciclo electoral de 2016 nunca terminó. ¿Cómo evolucionará el juicio político a Trump? ¿Terminaremos con el presidente Sanders, el presidente Warren u otro cambio?
• ¿Qué pasa con los aumentos de impuestos? Con un Congreso Demócrata, los recortes de impuestos de 2017 corren el riesgo de retroceder. Todos los candidatos presidenciales demócratas se han comprometido a imponer nuevos impuestos. Si Elizabeth Warren, Bernie Sanders o Joe Biden ganan la Casa Blanca, ¿veremos un impuesto al patrimonio Warren del 6%? ¿Qué pasa con las ganancias de capital y los aumentos del impuesto sobre la renta ordinario? ¿Y cómo pagaremos los $ 32 billones estimados en 10 años que costará “Medicare para todos”?
• ¿Se intensificará la guerra comercial de China? Ya hemos sufrido una disminución estimada de $ 20 mil millones en las exportaciones de EE. UU. A China, lo que provocó una caída estimada del 1% con respecto a lo que habría sido el PIB de otro modo. El impacto en los transitarios ha sido devastador. ¿Se intensificará esta guerra en 2020?
• Regulación gubernamental: Lo que sucede en California ... rara vez se queda en California. ¿La legislación AB5 hará que otros estados reclasifiquen a los contratistas independientes como empleados? ¿Podría esto poner fin al modelo actual de transporte por carretera propietario-operador?
• ¿Más quiebras de camiones? 2019 fue un "baño de sangre en camiones". Más de 800 transportistas se declararon en quiebra, incluidos NEMF y Celadon. Como resultado, se cerraron más de 24.000 camiones. Esto representa un aumento de casi 10 veces con respecto a 2018, cuando desaparecieron 2.800 camiones. ¿Ha pasado lo peor o continuará este baño de sangre en camiones?
• ¿Qué hará Amazon con la industria? Amazon dominó los ciclos de noticias en 2019. Ya sea que se expandiera para entregar 3.500 millones de sus propios paquetes, luchara con FedEx en su "desacoplamiento consciente" o patentara nuevas tecnologías logísticas, Amazon estaba en el centro de la disrupción logística. ¿Amazon se convertirá en el número uno en logística? ¿A quién desplazará a continuación? Y, en términos más generales, ¿la tecnología automatizará, desplazará e interrumpirá a las empresas de servicios tradicionales de la cadena de suministro?

A pesar de estas nubes, somos optimistas sobre 2020. ¿Por qué?

Primero, creemos que el crecimiento del comercio electrónico está generando un efecto dominó que impulsa el crecimiento en varias áreas clave de la cadena de suministro. El comercio electrónico creció casi un 20% en 2020, superando los $ 600 mil millones en ingresos por tasa de ejecución. Los ganadores incluyen micro almacenes, empresas de cumplimiento de comercio electrónico, proveedores de última milla y logística inversa, como se describe a continuación.

En segundo lugar, varios sectores especializados pueden prosperar en medio de estos mercados competitivos. Un buen ejemplo es el almacenamiento en frío. ¿Cómo llegó a valorarse un gigante de crecimiento lento, Americold, en 27x EBITDA? ¿Y cómo creció una puesta en marcha de 2008, Lineage Logistics, para convertirse en la empresa de almacenes refrigerados más grande del mundo, con 2000 millones de pies cúbicos? En el caso de Americold, el mercado ha llegado a verlo como una cobertura de recesión, dada su propiedad inmobiliaria y su exposición al sector alimentario resistente al ciclo. En el caso de Lineage, una serie de adquisiciones que incluyen Emergent Cold ($ 900 millones) y Preferred Freezer (más de $ 1 mil millones) lo han valorado en la cima. Juntos, Lineage y Americold ahora controlan el 63% del mercado de la cadena de frío.

En tercer lugar, las empresas de tecnología siguen prosperando. Cientos de empresas están persiguiendo el crecimiento en diferentes nichos en todo el panorama tecnológico de la cadena de suministro, incluida la gestión de carga digital, Internet de las cosas y seguimiento de activos, blockchain, última milla, drones, automatización de almacenes, transporte autónomo, gestión de flotas, análisis y más. .

Cuarto, los mercados de capitales continúan respaldando la cadena de suministro. En la actualidad, contamos con 53 unicornios en el ecosistema de tecnología logística global, incluidos Didi Chuxing, Grab, DoorDash, Rivian, Flexport, Convoy, Uber y muchos otros. Si se invirtieron $ 30 mil millones en tecnología de la cadena de suministro en la década de 2010, creemos que se desplegarán otros $ 60 mil millones en la década de 2020.

Dicho esto, vemos que un número menor de ganadores capturan una mayor parte del capital disponible. Por ejemplo, en el ámbito de la tecnología marítima, 2019 fue un año récord para el capital invertido. La financiación de riesgo aumentó de $ 190 millones a $ 1.144 mil millones. Sin embargo, más del 90% de ese capital se destinó a la inversión de Softbank de mil millones de dólares en Flexport. Si excluye ese trato, la financiación total en realidad disminuyó un 24%, a 144 millones de dólares. De manera similar, esperamos que la década de 2020 sea una década en la que el capital pase de las apuestas de innovación en las etapas iniciales a las jugadas de escala en las etapas posteriores.

En resumen, el mercado de la cadena de suministro puede ser excepcionalmente competitivo, pero también está lleno de más oportunidades que nunca.

Las perspectivas para las empresas de la cadena de suministro siguen siendo brillantes. De hecho, el 60% de los directores ejecutivos encuestados en la conferencia BGSA Supply Chain anticipan un crecimiento de más del 10% este año. Si bien 2020 puede ser un año lleno de incertidumbre, sigue estando lleno de oportunidades para muchas de las empresas de nuestro sector.

¡Esperamos una emocionante década de crecimiento en la década de 2020!

Benjamin Gordon es director ejecutivo de Cambridge Capital, un inversor en empresas de logística y tecnología.