Puede que se acerque una recesión, pero no solo todavía, cree este optimista economista

Cuanto más tiempo se mantenga fuerte la economía de EE. UU., Mayor será la posibilidad de una recesión profunda.

Basándose en principios básicos de la economía, eso es simplemente una declaración de hecho. Los expertos pueden discutir sobre la frecuencia y el alcance de los ciclos económicos, pero no pueden negar su inevitabilidad. Y con los Estados Unidos a solo unos meses de acumular la recuperación más larga en su historia registrada (que se remonta a la década de 1850), la nación está atrasado para un cambio de suerte.

Algunos economistas, sin embargo, siguen siendo optimistas por el momento. Nariman Behravesh, economista jefe de IHS Markit, calculó que la posibilidad de recesión en 2019 "es solo de un tercio, tal vez incluso menor". Y, para el próximo año y 2021, "cincuenta y cincuenta".

Hablando en TPM 2019 en Long Beach, California, la última edición de una conferencia anual patrocinada por IHS Markit y el Journal of Commerce, Behravesh reconoció que el crecimiento económico de EE. UU. Se está desacelerando y probablemente se mantendrá por debajo de la tendencia durante el próximo año más o menos.

Sin embargo, Behravesh no se hizo eco de las espantosas predicciones de algunos economistas, que esperan que la próxima caída se produzca en 2021, si no antes.

Los posibles desencadenantes preocupantes incluyen una guerra comercial prolongada entre los EE. UU. Y China, el aumento de las tasas de interés y los precios de la energía, un mercado de valores lento o en declive, agitación geopolítica en varios países y niveles insoportables de deuda soberana, corporativa y privada.

La causa última de la próxima recesión, así como su momento, es una incógnita. Pero a medida que el crecimiento se desacelera, la economía se vuelve más vulnerable a una serie de factores negativos, dijo Behravesh. “Con un crecimiento del 3,5 al 4 por ciento, se necesitaría un gran impacto para empujarnos a la recesión. Si es del 2 por ciento, no se necesita una sorpresa tan grande, y hay muchos candidatos por ahí ".

Dicho esto, la recuperación económica "no muere de vejez", dijo Behravesh. "Los matan". Los culpables incluyen errores de política de los bancos centrales, como los esfuerzos inoportunos para ajustar la oferta monetaria; las crisis del petróleo y el estallido de burbujas de activos. (En el caso de la última, las empresas emergentes de puntocom sobrevaloradas y los precios inmobiliarios fueron los catalizadores de las recientes recesiones. Las posibles burbujas actuales incluyen las criptomonedas y los altos niveles de deuda). Pero "ninguno de estos son eventos de muy alta probabilidad por ahora", insistió Behravesh. .

No se deje engañar por caídas repentinas en los valores de las acciones, como la experimentada a fines del año pasado. "Los mercados de valores son pésimos predictores de recesión", dijo Behravesh. "Se ha dicho que predijeron 23 de las últimas ocho recesiones". (Podría haber duplicado una declaración del economista Paul Samuelson, quien una vez bromeó con la famosa frase de que el mercado predijo "nueve de las últimas cinco recesiones").

Sin embargo, Behravesh es lo suficientemente realista como para citar lo que llamó tendencias "preocupantes" en el comercio y la manufactura global. El crecimiento del comercio, del 5 por ciento el año pasado y alrededor del 3 por ciento ahora, ha sido suave. Y los sectores manufactureros de China, Japón y la Eurozona, a todos los efectos, ya están en recesión.

Las políticas proteccionistas de Estados Unidos son un factor en la recesión, dijo, pero no son la razón principal. La difícil situación actual de China es principalmente el resultado de cambios de política erráticos por parte de su propio gobierno, que oscila violentamente entre acciones para estimular y ralentizar el crecimiento. En un momento, permitirá la recopilación de enormes cargas de deuda para financiar la expansión económica. Luego, pondrá el freno en un esfuerzo por desapalancar un sistema bancario sobrecargado.

Europa tiene su propio conjunto de problemas, incluida la agitación continua causada por el Brexit, la disminución de las exportaciones de Alemania, que depende en gran medida de las ventas al exterior, y la economía alarmantemente débil de Italia, que ha sufrido cinco recesiones desde que adoptó el euro en 1999.

La imposición de aranceles por parte del presidente Trump y otras acciones que desencadenaron una guerra comercial con China, han "hecho mucho daño", reconoció Behravesh. Se ha ayudado a ciertas industrias, como las siderúrgicas estadounidenses, mientras que otros productores nacionales han experimentado precios más altos y escasez de materias primas clave. Algunos fabricantes estadounidenses, como Harley Davidson, han respondido cerrando plantas nacionales y trasladando una parte de su producción al extranjero.

Sin embargo, cree Behravesh, las condiciones en los EE. UU. Indican un futuro positivo, al menos a corto plazo. Una de las principales razones de su optimismo es el vibrante sector de servicios, que representa el 80 por ciento de la economía de Estados Unidos y hasta ahora no se ha visto afectado por la recesión en la industria.

Además, el gasto del consumidor estadounidense sigue siendo saludable, aproximadamente $ 14 billones, más grande que la economía de China. "Tiene una base bastante sólida", dijo Behravesh, "y mantendrá las cosas en marcha durante al menos un tiempo".

Mirando hacia el próximo año, "a menos que cometamos algunos errores políticos graves, se espera un crecimiento de Estados Unidos de alrededor del 2 por ciento", dijo Behravesh. "Pero aún podemos arruinar este si no tenemos cuidado".