El Ascenso de Maxim Integrated al NASDAQ 100 Impulsado por Adquisiciones

Maxim Integrated se describe a sí misma como una empresa que fabrica "productos y tecnologías analógicos y de señal mixta innovadores y de alto rendimiento [que] hacen que los sistemas sean más pequeños e inteligentes". Para quienes han seguido la historia de la empresa, también es famosa por las muchas adquisiciones que parecen haberle ayudado a comprar su entrada en el NASDAQ Top 100.

Entre 1990 y 2020, Maxim adquirió 19 empresas diferentes en su camino hacia una compañía Fortune 1000 con acciones cotizadas en el NASDAQ 100. Para una empresa cuyo lema es "sé audaz" porque "el mayor riesgo no es tomar uno", esto no es sorprendente.

En este artículo, seguimos la historia de Maxim y una estrategia de adquisiciones que parece haber pagado enormes dividendos para la empresa. Nos centramos en algunas de las empresas que el fabricante adquirió en el camino y dónde están esas empresas hoy.

La Historia de Maxim Integrated

Maxim Integrated se estableció en 1983 en el Área de la Bahía de San Francisco, Silicon Valley, por expertos de la industria IC Dave Fullagar, Jack Gifford y Lee Evans.

Dentro de los primeros diez años de su establecimiento, Maxim ya mostraba la mayoría de los rasgos de un emprendimiento exitoso. La empresa obtuvo su primer beneficio dentro de sus primeros cuatro años.

La primera adquisición de Maxim fue en 1989: una instalación de fabricación de obleas. Haría otras tres adquisiciones en los años 90, incluyendo otra instalación de fabricación de obleas y una división de semiconductores de una firma llamada Tektronix.

Para 1993, Maxim reportó que sus ingresos habían superado los 100 millones de dólares.

Un resumen de los hitos de Maxim simboliza una empresa que cumplió su mantra "sé audaz". En 2005, la firma se convirtió en una empresa Fortune 1000.

Entre 2007 y 2010, anunció otras seis adquisiciones, que describe como destinadas a aumentar la experiencia técnica y ampliar la oferta de productos.

Los ingresos continuaron escalando, y para 2010 Maxim reportaba ingresos anuales de 2.200 millones de dólares, alcanzando 2.500 millones para 2018. En 2018, la empresa entró en la lista JUST Capital 100 y el S&P 500.

A continuación, una muestra de algunas de las adquisiciones más interesantes que Maxim hizo a lo largo de los años.

Maxim Compra Dallas Semiconductor "por un Precio de Gangas"

Hacia finales de 2001, informes indicaban que Maxim planeaba comprar Dallas Semiconductor Corp por 2.500 millones de dólares.

Dallas Semiconductor se estableció en 1984. La empresa diseñaba, fabricaba y distribuía conductores de señal mixta especializados. Identificaba a sus principales clientes como empresas en el negocio de "telecomunicaciones de banda ancha, terminales inalámbricas, estaciones base celulares, comunicaciones seguras por Internet, redes, servidores, [y] almacenamiento de datos".

Dallas Semiconductor publicitó varios hitos en los años que operó como empresa independiente. Por ejemplo, en 1997, anunció que había producido el chip oscilador, que fue "el primero en ofrecer un alto grado de precisión sin una referencia externa".

En 2000, Dallas Semiconductors anunció que suministraba los componentes de Internet para un sistema de votación electrónica seguro. El sistema se usó por primera vez en una encuesta de paja para la Federación de Jóvenes Republicanos de Carolina del Norte ese mismo año.

Las finanzas de la empresa muestran un negocio rentable en los pocos años antes de ser adquirida por Maxim. Por ejemplo, las ventas netas de la firma subieron de 233,3 millones en 1995 a 390 millones en 1999. El beneficio bruto creció de 115,7 millones en 1995 a 201,5 millones en 1999.

Sin Plan de Sucesión

Un artículo publicado por el sitio web de noticias tecnológicas y electrónica de consumo Cnet.com reporta que algunos analistas estaban atónitos de que los ejecutivos de Dallas Semiconductor acordaran un precio tan bajo. El mismo artículo cita a un experto de la industria, Eric Boyce de Baldwin Anthony McIntyre (una empresa de servicios financieros con sede en Dallas). Dijo que "Maxim compró Dallas Semiconductor por un precio de ganga".

Algunos comentaristas atribuyen la disposición de los ejecutivos de Dallas Semiconductor a vender el negocio a bajo precio al hecho de que era la única opción que tenían tras la muerte del Presidente, Director Ejecutivo y Presidente C.V. Prothro.

Boyce es citado diciendo que Dallas Semiconductors "tenía un fundador muy fuerte y carismático al timón y cuando falleció, les despertó que no tenían un plan de sucesión".

Las marcas de Dallas Semiconductor se usaron activamente hasta 2007.

La Adquisición de la División de Productos de Almacenamiento de Vitesse

En un breve comunicado de prensa fechado el 29 de octubre de 2007, Maxim anunció que había completado la adquisición del negocio de productos de almacenamiento de Vitesse por 63 millones de dólares.

Vitesse se estableció en 1984 por Al Joseph, con 30 millones de financiación de Norton Corporation. Inicialmente, el nombre de la empresa era Vitesse Electronics Corporation. Cambió a Vitesse Semiconductor en 1987. En 1991, se hizo pública.

Vitesse era un fabricante de chips famoso por fabricar chips de arseniuro de galio (GaAs) en lugar de silicio. La principal ventaja de usar GaAs es que aumentaba las transmisiones a 10 Gb/s (gigabits por segundo), unas seis veces más rápido que las transmisiones posibles con chips de silicio.

En 1999, Vitesse adquirió Xaqti Corp por 65 millones. Xaqti Corp fabricaba semiconductores para el mercado Ethernet Gigabit de alta velocidad. Un año después, Vitesse adquirió Orologic por unos 450 millones estimados y Sitera (una startup de procesadores de red) por 750 millones.

En el anuncio de adquisición, Maxim dice que "una cantidad adicional de hasta 12 millones en efectivo será pagadera por Maxim tras el logro de ciertos hitos comerciales hasta el final del año fiscal 2008 de Vitesse el 30 de septiembre de 2008".

No parece que los ejecutivos de Vitesse siempre operaran dentro de la legalidad. Un artículo de 2013 en el Chicago Tribune reporta que altos ejecutivos de Vitesse acordaron un acuerdo con la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC). Esto siguió a acusaciones de que la empresa había inflado sus ganancias en el pasado.

Teridian: Expandiendo Presencia en el Mercado de Contadores Inteligentes

El 12 de abril de 2010, Reuters reportó que Maxim planeaba adquirir Teridian por 315 millones. La agencia de noticias declaró que el objetivo de la adquisición era "expandir su presencia en el mercado de contadores inteligentes".

Teridian se estableció como TDK Semiconductor Corp. En 2005, la empresa anunció que cambiaba su nombre a Teridian Semiconductor Corp con efecto inmediato. El cambio de nombre tuvo lugar tras la adquisición de la empresa por una firma llamada Golden Gate Capital.

Teridian describía su negocio principal como "desarrollar CIs de medición necesarios para la transición digital de contadores estándar a contadores de servicios públicos inteligentes". La firma afirmaba que, en unas dos décadas, había entregado más de 25 millones de unidades famosas por ser rentables, altamente fiables y fáciles de usar.

Reuters cita a ejecutivos de Teridian que indicaron que el acuerdo de adquisición ayudaría a Maxim a acelerar "las ventas de sus productos existentes de gestión de energía, reloj en tiempo real, interfaz y IP de seguridad, que son todos requeridos en contadores inteligentes".

En 2016, Maxim anunció que había vendido su negocio de medición de energía a Silergy Corporation. Silergy es un fabricante chino de circuitos integrados analógicos de alto rendimiento.

Fortaleciendo Posición de Mercado con Phyworks

Menos de seis meses después de adquirir Teridian, Maxim anunció que pagaba 72,5 millones para adquirir Phyworks Ltd.

Phyworks se estableció en Bristol, Reino Unido, en 2000. La empresa desarrollaba y fabricaba chips de comunicaciones de alta velocidad. Sus principales clientes eran empresas en el negocio de comunicaciones por cable, telecom y sistemas de almacenamiento.

El comunicado de prensa anunciando la adquisición describe a Phyworks como "un desarrollador de chips de comunicaciones de alta velocidad diseñados para reducir el coste de 10 Gbps significativamente por debajo de interconexiones de cobre y ópticas".

Los ingresos de Phyworks, dos años antes de ser adquirida por Maxim, se reportaban alrededor de 10 millones al año. Es muy probable que esta cantidad hubiera escalado drásticamente para cuando Maxim acordó pagar 72,5 millones.

Unos meses antes de la adquisición de Maxim, Phyworks reportó que había enviado su chip número 30 millones. La empresa también dijo que esperaba un crecimiento del 90 % en 2010. Estos números probablemente aumentaron el apetito de Maxim por la adquisición.

En un comunicado de prensa anunciando la adquisición, Maxim da una visión de por qué la hacía. Doluca, el CEO de la empresa, es citado diciendo: "El apetito empresarial y de consumidores por acceso a información en cualquier lugar, en cualquier momento, seguirá creciendo exponencialmente". Añade: "La columna vertebral para soportar el tráfico de datos incrementado son redes ópticas de alta velocidad. Además, las redes ópticas están comenzando a llegar directamente a consumidores con fibra hasta el hogar".

Doluca también indicó que veía la adición del talento y cartera de productos de Phyworks haciendo a Maxim más fuerte, permitiendo a la empresa capitalizar su crecimiento.

SensorDynamics: Permitiendo una Nueva Generación de Máquinas Inteligentes

Maxim reportó su adquisición de SensorDynamics, una empresa que desarrollaba y fabricaba soluciones propietarias de sensores y MEMS, el 18 de julio de 2011. El acuerdo involucró aproximadamente 130 millones, con el comprador acordando adquirir alrededor de 34 millones en deuda.

Doluca es citado en un comunicado diciendo: "El resultado será una combinación única de tecnologías que eventualmente permitirá una nueva generación completa de máquinas inteligentes".

SensorDynamics se estableció en 2003 por Hubertus Christ, Herbert Gartner, Volker Kempe y Jürgen Tittel. Estos tres habían trabajado juntos muchos años antes de que la empresa se estableciera oficialmente.

SensorDynamics estaba en el negocio de diseñar, fabricar y distribuir semiconductores semi-fabless. Se centraba principalmente en soluciones de sensores para aplicaciones de alto volumen en el sector automotriz.

En 2005, SensorDynamics fue nombrada parte de la lista Tornado100. Los convocantes de la lista Tornado 100 dicen que la lista representa "una selección crítica de las 100 mejores empresas privadas de alta tecnología de Europa e Israel con mejor rendimiento e innovación en el último año".

Genasic Ahora es Parte de Maxim

Sin mucho alboroto, Maxim adquirió una empresa inglesa llamada Genasic Design Systems Ltd. Un artículo de 2012 anunciando la adquisición cita el sitio web de Genasic, que anunció: "Genasic ahora es parte de Maxim Integrated Products".

En su página de LinkedIn, Genasic Design Systems Ltd se describía como una "empresa IC fabless con enfoque específico en diseñar RFICs para Sistemas de Comunicaciones Móviles". La firma privada empleaba menos de diez personas. Se estableció en 2009.

Escribiendo para Rethink Technology Research, una organización que se autodenomina "líder de pensamiento en 5G y todas las formas de inalámbrico; el ecosistema de entretenimiento y streaming media", Peter White intenta desentrañar la adquisición.

White dice que "la adquisición lleva a Maxim, un actor importante en los bajos fondos del espacio de transceptores RF, a sectores de mayor valor, ahora que tiene el primer chip comercial de Genasic, un transceptor CMOS de 65 nm para HSPA y LTE, el GEN4100".

Buscando Diversificación con Volterra Semiconductor Corporation

La expedición de adquisiciones de Maxim continuó en 2013 con el anuncio de que la empresa había adquirido exitosamente Volterra Semiconductor Corporation.

Según un listado de Forbes.com, Volterra se estableció en 1996 en Fremont, California. Estaba en el negocio de diseñar, fabricar y distribuir semiconductores de señal mixta y gestión de energía. La empresa servía principalmente a mercados de almacenamiento, computación, redes y consumo.

El listado de Forbes.com estimaba los activos de Volterra en 203 millones, sus ingresos en 166 millones y un beneficio de 25 millones. Esto fue antes de que Maxim adquiriera la firma.

Un comunicado de prensa publicado por Maxim proporcionando más detalles sobre la adquisición cita a Doluca. Dice: "Con Volterra, fortaleceremos nuestra posición en mercados empresariales y de comunicaciones".

Doluca también es citado en el comunicado diciendo que la adquisición de Volterra "añadiría un equipo muy talentoso y tecnología propietaria de vanguardia en soluciones de gestión de energía de alta corriente, lo que diversifica aún más nuestro modelo de negocio".

The MercuryNews.com reportó la adquisición como una "enorme fusión en Silicon Valley". Considerando que la marca Volterra Semiconductor ya no está en el mercado, lo más probable es que se haya fusionado en Maxim.

La Adquisición Final

Maxim continuó su frenesí de adquisiciones en 2020. Sin embargo, pronto sería el momento de que la empresa fuera adquirida ella misma.

En un artículo del 13 de julio de 2020, Reuters reporta que Analog Devices Inc. (ADI), un fabricante de chips, había anunciado que se preparaba para adquirir Maxim por 21.000 millones de dólares. Reuters dice que el acuerdo buscaba impulsar la cuota de mercado de ADI en automoción y fabricación de chips 5G.

Un comunicado de prensa anunciando la adquisición cita al Presidente y CEO de ADI, Vincent Roche, alabando a Maxim. Dice: "Maxim es una franquicia respetada de procesamiento de señales y gestión de energía con una cartera tecnológica probada e impresionante historia de potenciar la innovación en diseño. Juntos, estamos bien posicionados para entregar la próxima ola de crecimiento de semiconductores mientras diseñamos un futuro más saludable, seguro y sostenible para todos".

La historia de las numerosas adquisiciones de Maxim muestra lo que los fundadores de la empresa querían decir cuando decían: "El mayor riesgo no es tomar uno". Parece que tomaron su buena parte de riesgos.

Tras la fusión con Analog Devices, Doluca es citado en un comunicado diciendo: "Estoy emocionado por este próximo capítulo mientras continuamos empujando los límites de lo posible, juntos con ADI". Con una etiqueta de precio de 21.000 millones, es fácil identificar la fuente de la emoción.