¿Fue 2017 un año revolucionario para la manufactura? Análisis respaldado por datos

¿Pasará 2017 a la historia como un año fuerte en la industria manufacturera? Las tendencias del tercer trimestre y año tras año sugieren que sí. La pregunta es si el crecimiento se expandirá en el cuarto trimestre y en 2018.

Ha sido un año positivo para el sentimiento y la actividad positiva en la manufactura, especialmente en EE. UU. Hay un crecimiento fuerte y medible y confianza en la actividad de herramientas de corte, índices de gerentes de compras y gasto en bienes de capital y duraderos. Las principales líneas de tendencia económica para la manufactura muestran una inversión y actividad empresarial saludables en 2017, pero ¿ha alcanzado su punto máximo o mantendrá el impulso?

Los números preliminares del PIB muestran que la economía crece un 3% para el año. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) se está expandiendo globalmente. La actividad de bienes duraderos y de capital hasta septiembre también ha aumentado. La manufactura representa alrededor del 12% de la economía de EE. UU. y está siendo ayudada por la continua reposición de inventarios empresariales, y "la inversión empresarial en equipos ha contribuido al crecimiento del PIB durante cuatro trimestres consecutivos", según Reuters.

— "Los pedidos de bienes de capital no defensivos excluyendo aeronaves —visto como una medida de los planes de gasto empresarial— aumentaron un 1,7% en septiembre en lugar del aumento del 1,3% reportado el mes pasado", encuentra Reuters. "El aumento de septiembre en estos pedidos de bienes de capital básicos fue el mayor desde julio de 2016."

De octubre de 2016 a octubre de 2017, el PMI del Instituto de Gestión de Suministros ha promediado el 57%. Cualquier cosa por encima del 50% en el PMI se considera un indicador económico fuerte.

— "En estas encuestas —producidas a un costo enorme e involucrando miles de entrevistas en cada país con empresarios reales— una lectura por encima de 50 indica una aceleración en la actividad", señala Paul Colgan, editor jefe de Business Insider Australia. "Cuanto más arriba de 50 estés, más rápida es la expansión."

La mayoría de los fabricantes se sienten bien —con muchos economistas y observadores financieros dando un rotundo "pulgar arriba" a los indicadores con una trepidación limitada. ¿Dónde hay trepidación? Exportaciones, pedidos pendientes y tasas máximas de crecimiento. El Índice de Negocios Gardner, que sigue de cerca la actividad de la industria del trabajo de metales, encontró signos de contracción en exportaciones y un "ligero rezago" en pedidos pendientes en agosto. Un cambio de un mes, sin embargo, no necesariamente baja la línea de tendencia para el año.

— "En los períodos año a la fecha y hace un año, el GBI subió un 8,7% y un 12,2% respectivamente", señala Michael Guckes, economista jefe de Gardner Business Intelligence en un informe de agosto.

Al observar los bienes duraderos a través de la lente de las tasas de las notas del Tesoro a 10 años, Gardner cree que los bienes duraderos alcanzaron el crecimiento máximo en septiembre. Aun así, la actividad de la industria del trabajo de metales ha tenido noticias de crecimiento positivo en general.

— "A pesar de la volatilidad habitual de los meses de verano, los envíos de herramientas de corte año a la fecha permanecen un 7% por encima de sus niveles de 2016", dice Gregory Daco, economista jefe de EE. UU. en Oxford Economics en el comunicado de prensa de noviembre del Instituto de Herramientas de Corte de EE. UU. (USCTI) y AMT —La Asociación para la Tecnología de Manufactura.

A pesar de desastres naturales, la confianza en la manufactura siguió creciendo

Entonces, ¿dónde está el problema? Varios trágicos desastres naturales interrumpieron brevemente la cadena de suministro este año y pusieron en pausa las operaciones de algunos fabricantes, lo que aumentó los plazos de entrega y generó costos más altos, según los encuestados en el informe PMI. Algunos están preocupados por el aumento de los costos de salud que afecten el resultado final, según la Asociación Nacional de Fabricantes. Otros están preocupados por cambios en las políticas comerciales de EE. UU.

— "La aprobación de un paquete de recortes fiscales pro-crecimiento podría impulsar aún más la actividad y el optimismo empresarial, pero el riesgo de medidas proteccionistas aún se cierne sobre las perspectivas", dice Daco.

No obstante, hay confianza continua en la propia industria manufacturera. NAM pronostica que la producción crecerá un 3,6% entre ahora y el primer trimestre de 2018, con una producción creciendo un 1,2% año tras año. Las empresas más pequeñas con 50 empleados o menos esperan que las ventas aumenten un 3,8% en promedio durante el próximo año.

— "[E]ste año hemos visto el promedio de tres trimestres consecutivos más alto —90,9% con una perspectiva positiva para su empresa— en la historia de la encuesta", informa NAM en su informe de Perspectivas del Tercer Trimestre, que se ha publicado durante 20 años.

¿Realmente 2017 ha sido tan bueno para la manufactura?

Puede ser fácil descartar el sentimiento de las asociaciones manufactureras cuyo trabajo es promover la industria. Pero al examinar los datos económicos puros, es realmente difícil argumentar que 2017 no ha sido fuerte hasta la fecha. Vea cómo los economistas y analistas financieros ven los datos.

— "¿Sabes qué es bueno para la economía y una señal de un entorno empresarial saludable?", pregunta Stephen Guilfoyle, fundador y presidente de Sarge986, y ex economista jefe de mercado para Stuart Frankel & Co. "Pedidos de bienes de capital básicos, eso es, y esa línea no recibe suficiente atención mediática cuando los pedidos de bienes duraderos son reportados por la Oficina del Censo cada mes. Titular: Los bienes duraderos superaron las expectativas en septiembre. ¿Ex-transporte? ¿Ex-defensa? Los superaron."

Guilfoyle no está solo. Otros ven líneas de tendencia y crecimiento positivo similares. La pregunta, como siempre con los indicadores económicos adelantados versus rezagados, es si el crecimiento se mantendrá.

— "Para el tercer trimestre, la inversión fija no residencial —una medida de la inversión empresarial— se aceleró a una tasa de crecimiento interanual del 5,8%", señala Seeking Alpha, un rastreador de análisis financiero e inversionista.

¿Por qué importar lo que economistas y analistas inversionistas piensen de los datos manufactureros? Porque la manufactura sigue siendo un contribuyente importante a la economía general de EE. UU.

— "La manufactura genera $1,40 en actividad económica por cada dólar invertido, según la Oficina de Análisis Económico de EE. UU., mucho mayor que el multiplicador generado por servicios empresariales, información, comercio minorista o finanzas", dice Joel Kotkin, director ejecutivo del Centro para el Urbanismo de Oportunidades y profesor en la Universidad Chapman, en un artículo para Forbes.

Problemas actuales en la industria manufacturera

Como informó la encuesta de NAM, el 32% (más de un tercio) de los encuestados dijeron que estaban "inseguros" sobre si EE. UU. se dirigía en la dirección correcta. En las últimas cuatro encuestas, sin embargo, muchos más encuestados cuestionaron las decisiones del gobierno.

Además, el aumento de los costos de seguros de salud también es motivo de preocupación para muchas organizaciones. Un abrumador 72% de los fabricantes citaron los costos de seguros como un desafío empresarial principal, con muchos anticipando que los costos aumentarán en 2018. Un 76% mayor de los encuestados creyó que sus primas aumentarían al menos un 5% para esta época el próximo año.

— "¿Qué podría arruinar esto?", pregunta Guilfoyle. "[Q]uiza tasas de interés que suban demasiado rápido... También es posible que los temores a condiciones monetarias más estrictas estén adelantando la actividad en cierta medida. Eso podría perjudicar más tarde."

¿Qué se espera para la manufactura en 2018?

La buena noticia es que estas preocupaciones no necesariamente impiden que las empresas inviertan en sí mismas en los tipos de compras duraderas y de capital que habían estado retrasando en condiciones económicas menos ideales.

— "Parece que fue ayer que las empresas estadounidenses pasaron casi una década encontrando formas de no invertir en sí mismas más que a través de pagos a accionistas", dice Guilfoyle. "La empresa estadounidense ha vuelto, y la economía se está fortaleciendo claramente."

¿Qué creen los propios fabricantes que sucederá el próximo año? El informe de NAM arroja algo de luz adicional en estas áreas específicas:

• Las empresas medianas esperan aumentar la contratación en un 2,6%.
• Menos del 3% (2,7) espera crecimiento en gasto de capital (bajó del 3,2% en el 2T).
• Más del 32% espera que los gastos de capital aumenten al menos un 5%.
• Se espera un crecimiento promedio del 3% en gasto de capital para fabricantes medianos.
• Se espera que los inventarios crezcan un 1% (por tercer aumento consecutivo después de siete trimestres seguidos de caídas, el ritmo más rápido en 19 años).

El tiempo dirá si el crecimiento continúa. Aún hay datos por recopilar en el resto del año calendario para el cuarto trimestre. Seeking Alpha puede resumirlo mejor:

— "Aunque no esperamos que ni la inversión empresarial ni el crecimiento interno sean 'un despegue' a partir de aquí, estamos monitoreando de cerca los indicadores económicos clave para determinar la sostenibilidad de la recuperación."

¿Cómo se siente su negocio sobre el estado actual de la manufactura? Cuéntenos en los comentarios.